金山工作是根底软件范畴最优异的上市公司之一。根底软件包含操作系统、数据库、中间件、工作软件等,具有天然独占特点和高产品特点,带来强规划效应。2018 年中国根底工作软件用户6.55 亿, 商场规划85.34 亿元。估计2023 年,商场规划将抵达149.04 亿元。 比较微软Office,金山工作WPS 具有七大竞赛优势。金山工作的成功靠的是硬碰硬的产品打磨和技能逾越,而非依靠维护和强制收购。 其一,移动工作的优势。金山工作早在2011 年就开端推进移动化产品研发,WPS Office 移动版曾成功当选“Google Play 年度最佳使用” 和“App Store 年度精选”等威望榜单,在国内商场市占率榜首。 其二,云核算服务的优势。金山WPS 与金山云深度整合,完成文档的实时云化保存,支撑私有云布置,为大型政企客户供给专属服务。 其三,资源内容型服务的优势,即稻壳儿会员服务。海量工作文档模版进步功率,学生和白领集体存在刚需商场,继续进步付费用户。 其四,支撑Linux 环境产品的优势。WPS Office 支撑国产CPU 包含华为、飞扬、龙芯、兆芯、申威等,并支撑国产麒麟、深度、普华、方德、思普等操作系统,在政企客户中更有优势。 其五,功用轻量化的优势。WPS 占用内存较少,适宜于轻量级工作。 其六,显着的价格上的优势。金山WPS 价格相当于微软三分之一到二分之一。其间政企版价格约在500 元左右。 其七,规范的优势。金山工作是国内UOF 中文格局规范的制定者。早在1996 年,金山工作与微软达到同享协议,经过中间层彼此敞开WPS 格局和DOC 格局。因而金山与微软的兼容性不存在比较大危险。

　　盈余猜测:Linux 环境工作软件的需求,和公司互联网付费用户的添加带来较大成绩弹性,海外事务拓宽是未来潜力地点。估计19-21 年,公司归母纯利润是3.52/8.20/12.01 亿元,EPS 为0.76/1.78/2.61 元。公司在国产工作软件商场简直处于独占位置,成绩弹性好,给予公司估值必定溢价,给予公司100-120 倍PE,2020 年估计完成8.20 亿元净利润,对应目标价178.00-213.60 元,给予公司“买入”评级。

　　危险提示:组织事务开展进展没有抵达预期,产品定价动摇危险,付费用户进步不及预期。

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