顶点软件2021年研发费用同比增39%，占出售的收益比重保持20%以上的高位。

　　√ 顶点软件是一家专业平台型软件公司及行业应用解决方案供应商，主要致力于为金融证券、企业、教育及公共服务业提供以业务流程管理（BPM）为核心的信息化解决方案。

　　√ 顶点软件专注于自有知识产权软件产品和技术的研发，重点服务于以证券、期货、银行、信托、基金/资管、要素交易市场为核心的大金融行业，为其提供账户、资金、交易、结算、业务运营、营销服务、财富管理、资产管理、合规风控等方面的软件产品及服务。在大金融行业之外，公司基于积累的技术平台优势，设立专业的子公司发展企业与教育信息化市场。

　　√ 2021年年报显示，顶点软件营业收入迅速增加；但人工费用的增加短暂拉低公司的毛利率；公司重视研发创新工作，不断加大研发投入，研发费用占出售的收益比重保持20%以上的高位。

　　√在长期资金市场向好、政策支持和数字化转型等多轮因素驱动下，我国证券IT市场需求和规模逐步扩大，为顶点软件提供了良好的发展空间；证券IT建设重心由后台转向中台，为顶点软件提供了新发展契机；但当前IT人才竞争激烈，企业面临高品质人才的吸引和保留、人力资源体系结构优化的双重挑战。

　　福建顶点软件股份有限公司（简称：顶点软件，603383.SH）成立于1996年，2017年在上海证券交易所主板市场成功上市。公司是一家专业平台型软件公司及行业应用解决方案供应商，主要致力于为金融证券、企业、教育及公共服务业提供以业务流程管理（BPM）为核心的信息化解决方案。一是起步阶段（1996-2002年），创业团队通过对证券行业应用软件发展的新趋势的精准把控，率先采用当时较为先进的C/S架构、关系型数据库等创新技术，研发了证券公司新一代三层体系交易系统，打破了十几家供应商群雄逐鹿的竞争格局，成为市占率领先的证券交易系统供应商，推动了证券行业信息化应用的技术升级；二是突破阶段（2003-2007年），公司研发了将业务建模与模型驱动架构（MDA）高度结合的创新性业务架构中间件平台——LiveBOS，实现了从“证券交易系统供应商”到“金融证券行业全业务支撑系统供应商”的升级；三是成长阶段（2008年至今），公司全面采用“基础平台+应用方案”的开发模式，以平台为基础、以流程管理为纽带，打造企业的核心竞争优势，在金融证券、企业、教育及公共服务业之间实现平台技术分享与解决方案的多元化，实现从“传统软件开发商”到“平台型信息化解决方案供应商”的转型。经过二十多年的发展历史，顶点软件已形成了以福州、武汉、西安为研发中心，以上海、北京、深圳为技术中心，以南京、成都、沈阳、杭州等地为营销服务与交付中心的“3+3+N”的发展布局，公司业务覆盖了全国30多个省、直辖市和自治区，成为CRM、集中运营等领域的细分龙头。顶点软件专注于自有知识产权软件产品和技术的研发，重点服务于以证券、期货、银行、信托、基金/资管、要素交易市场为核心的大金融行业（除保险外皆覆盖），为其提供账户、资金、交易、结算、业务运营、营销服务、财富管理、资产管理、合规风控等方面的软件产品及服务。与此同时，公司通过一系列并购与投资，逐渐完备自身业务布局，如2018年参股东吴软件，布局权益要素市场信息化领域；2019年并购西点信息，补充投资银行和私募投资的产品线，为券商开展机构综合金融服务提供涵盖全业务、全过程、全要素的大投行业务管控一体化解决方案；2021年投资并控股上海富融，完善在财富管理和资产管理领域的布局，为券商、基金、资管等金融机构投资研究领域提供投研整体数据整合及一体化投资研究业务支撑软件产品及信息化服务。在大金融行业之外，公司基于积累的技术平台优势，构建跨行业信息平台，开展非金融行业信息化业务；并设立上海亿维航软件等专业子公司发展企业与教育信息化市场。

　　公司的核心技术优势是支撑公司在产品、服务与市场方面保持长期持续竞争力的重要的条件。顶点软件深谙其道，多年来坚持基础研发和信创路线，持续创新和研发形成了诸多领域的核心技术，包括：Live5灵动金融技术中台、分布式交易中间件、“飞驰”内存数据库、LiveDOP等一大批自主知识产权和专利的基础技术和开发平台，形成可与泛金融行业合作伙伴共享的技术生态体系。Live5灵动金融技术中台是专为金融行业打造的专业方面技术中台体系，可为金融机构提供底层技术支撑、公共服务封装、少代码开发平台和一系列服务治理和持续运维工具。与此同时，顶点软件利用自主研发的灵动业务架构平台和优秀的人员团队，建立了一整套满足随需定制的研发、交付和服务体系。核心技术优势为公司可以提供了丰富且稳定的客户资源。依据公司官网显示，顶点软件已与中信证券、华泰证券、广发证券、光大证券等60多家客户开展交易与合作。

　　财报显示，自2019年至2021年，顶点软件的营业收入和归母净利润呈增长趋势，营业收入分别是3.40亿元、3.50亿元和5.03亿元，同比增长2.95%和43.68%，归母净利润分别为1.27亿元、1.09亿元和1.37亿元，年复合增长率为2.55%。2021年，公司在证券期货、信托、基金等行业实现迅速增加。其中，机构业务线、财富管理业务线均实现了头部券商案例落地,资管业务线新增多家基金、资管、保险客户,数据产品、期货业务等并均实现了新产品的落地。以上一系列措施有效带动了营业收入和归母净利润的提升。2022年虽受疫情影响，但公司一季度延续了高增长趋势，营业收入为9885.77万元，同比增长38.21%；归母纯利润是211.10万元，同比增长13.45%。

　　自2019年到2021年，顶点软件的毛利润呈增长趋势，2021年达到最高值3.49亿元，同比增长36.86%。在毛利率这一项，2021年公司整体毛利率为69.33%，同比下降3.51个百分点。从产品构成来看，公司定制软件、产品化软件、运维服务、系统集成的毛利率分别是59.30%、100%、82.71%和33.92%，定制软件和运维服务的毛利率同比减少了3.82个百分点和4.73个百分点。结合公司年报来看，2021年公司做较大规模的人员扩张，同比增长32.95%，人数净增长491人；另一方面行业用工成本不断的提高，公司人员薪酬增加，公司人工费用同比增长59.46%，从而造成了公司毛利率的下跌。2021年下半年，公司采取多项措施以提升人效水平，如启动项目研判工作，对项目营利性加以区分，主动筛选高毛利项目；对全产品线加以梳理和调整，变革内部架构，整合内部资源提升整体运行效率。这些措施的落地将会提升公司的产品化程度，进而带来毛利的回升以及长期人效的提升。

　　财报显示，自2018年到2021年，顶点软件的研发支出呈增长趋势，研发费用分别为0.71亿元、0.89亿元和1.23亿元，同比增长24.84%和39.10%，公司研发费用占出售的收益比重保持20%以上的高位。事实上，顶点软件很看重公司研发创新工作，2021年公司坚持“基础平台+应用方案”路线，持续加大在大数据、人工智能、云计算、区块链、实时流计算等基础技术的投入，采用自主研发的灵动业务架构平台提升研发效率。2021年公司研发人员数量也达到最高值，共计655人，占公司总人数比例为33.06%。

　　顶点软件对于未来有着长远的布局与规划，在产品广度上，以主营业务为主线，加大研发投入，助力财富管理平台和数据平台建设，帮助券商、基金、银行在运营上的数字化转型；在产品深度上，持续加大对于大数据、人工智能、云计算、极速交易等基础技术的研究，推进中台及技术框架的持续更新与迭代。公司未来将着重发展新交易体系、财富管理、资产管理和大数据四个赛道，为此我们将对这四个赛道所涉及的核心产品做简要介绍。A5信创板是由顶点软件与东吴证券联合研发的分布式、全自主的证券核心交易系统，该系统从顶层设计的战略方面出发，在交易体系、技术平台、业务体系上实现诸多变革性创新。在技术平台上，A5信创板首次实现核心交易技术的自主可控。其基于自主研发的“飞驰”内存数据库HyperDB与分布式中间件，采用云化、微服务化、实时多活、智能化服务治理、灰度升级等一系列创新理念和技术，在硬件平台（鲲鹏芯片、泰山服务器等）、操作系统适配上均可实现去IOE国产或自研的要求。在交易体系上，相较于原集中交易系统，A5信创板在交易响应、专业投资者交易支持、处理容量、分布式部署、运维等方面均实现大幅度的提高。单节点每秒处理笔数、延迟、交易综合处理等能力实现数十倍提升，在运维上实现一体化、智能化，对业务运行支撑能力显着增强。2021年，A5信创板在东吴证券全面上线一周年，获得中国人民银行“2020年度金融科技发展奖二等奖”，并有数家券商完成测试并逐步切换客户上线：顶点软件新一代交易系统A5研发历史

　　HTS超极速交易系统基于顶点自研“飞驰”内存数据库HyperDB，采用新一代分布式架构、实时多活、智能化服务治理等核心自主研发技术而构建，是核心技术国产化的代表。相比于其他交易系统，HTS在交易速度上有着数量级的提升，委托时延压缩90%以上。HTS还实现了全市场、全品种的业务支持，除沪深交易所期权之外，包括A股、投资基金、LOF基金、债券、ETF套利等，支持新业务的快速同步响应。多个不同版本可满足多种需要，系列产品包括：HTS标准极速交易系统、HTS机构风控交易系统、HTS自营交易系统、HTS期权做市交易系统等。除此之外，HTS提供多形态通道、微秒级交易速度，应用涵盖经纪、自营、私募、PB等领域，为量化交易、快速通道等个性化交易提供支持。截止到2021年，HTS超极速交易系统已在中信证券、国泰君安证券、华泰证券、银行证券等50%以上的头部券商中得到普遍使用。2021年，顶点软件与光大证券达成合作，成功上线光大证券极速交易系统，在短期内实现了股票、两融的极速交易。与此同时，顶点软件还推出HTS股票期权极速交易系统，全面支持沪深交易所股票期权交易全业务、支持股票期权做市、支持流报盘，实现股票期权快速交易的业务流程全覆盖，截至2021年底，已在中信证券、东吴证券、国金证券、光大期货、银河期货等多家金融机构上线：HTS超极速交易系统和HTS股票期权极速交易系统整体架

　　（三）Live5灵动技术中台：创新产品研究开发模式，形成“1+N”横向拓展能力灵动技术中台（Live5）是以业务对象建模为核心的业务架构中间件及其集成开发工具，适用于各类基于WEB的应用软件和行业应用的开发，能轻松实现“模型即软件、建模即开发”。Live5涵盖应用开发的多个角度，包括分布式高性能交易买卖平台、LiveBOS灵动业务开发平台、LiveAMS微服务开发平台、LiveMobile平台。通过Live5中台，顶点软件形成“1+N”能力架构。在同一个技术中台下，多条事业线做专业领域业务研究与应用开发，实现业务横向拓展。Live5 已在财富中台、机构中台、运营中台、多端应用上有大量的实践，为众多金融机构赋能。以兴业证券为例，2021年，顶点软件与兴业证券携手打造的基于Live5中台的集团运营事务综合管理平台取得阶段性成果，实现监控指标数据获取、运营流程线上化以及运营数据智能分析等核心技术落地，有力推动兴业证券运营工作的数字化转型。与此同时，顶点软件还研发推出了新一代的敏捷数据技术开发中台---LiveDOP，并开始在券商和基金等机构进行落地，导入到各个业务领域数据处理环节，全方面提升券商零售、财富、智慧运营、投研、投行等业务及银行、信托等金融机构的数据场景应用。W5是顶点软件与倍发科技共同打造的新一代数智财富管理平台，为金融机构财富管理业务开拓赋能。W5平台由五大方面构成，分别是投研资配、顾客服务、销售与交易、运营管理、投顾与理财端。W5能轻松实现更精准的客户财富管理需求与优质资产的链接，以科技赋能投顾，为金融机构财富、资产管理开拓赋能。依据公司微信公众号显示，W5中的一大重要组成部分—顶点产品营销售卖绩效考核系统，目前已被华泰证券、海通证券、申万宏源证券等七十余家券商采用。其有效助力券商实现考核指标的统一管理，推动券商财富管理数字化。近几年来，受长期资金市场向好、政策支持和数字化转型影响，我国证券IT市场需求和规模逐步扩大，2020年证券IT总体市场规模达309亿元，体量可观。另一方面，我国证券业收入占GDP的比重以及证券行业IT投入占总营收比例远低于美国，2019年单摩根大通和花旗两家投行在证券IT方面的投入就高达685.13亿元和493.71亿元，而中国整个证券业在2020年IT方面的投入仅为239.93亿元，随着我们国家证券业的有序发展，未来证券IT预计将有数十倍的增长空间，为顶点软件提供了广阔的发展平台。

　　证券IT建设分为前中后台，分别致力于实现展示与交互、数据与运营、交易与结算三大方向的诉求。由于证券交易对系统稳定性的要求比较高，过去券商IT建设的重心都处于后台部分。但随着券商通道业务的竞争同质化严重，证券公司的经纪业务模式将逐步由传统的提供交易通道服务向“以客户为中心、以产品（服务）为主线”的服务模式转变。此外，券商信息化系统建设向全业务流程整合化方向发展。新的发展的新趋势对券商中台提出新的要求，其IT建设重点也将逐步由后台转向中台，打开了CRM系统和集中运营业务的需求市场。顶点软件常年深耕于定制化软件业务，拥有自主研发的灵动业务架构平台和优秀的人员团队，建立了一整套满足个性化定制需求的研发、交付和服务体系，形成具有竞争力的软件定制与服务能力，可凭借自身优势在中台CRM迅速崛起；在集中运营业务方面，顶点软件是业内较早提出把交易和业务运营分开的厂商，在该领域处于领头羊，这些都有利于公司快速占有市场，提升产品的市占率，助力企业未来的发展。人力资源是金融信息化企业生存和发展的主要的因素，核心技术人员、优质领导团队是维持和提高公司核心竞争力的基石。当前我国人才市场上IT人才总体供不应求，IT人才呈金字塔分布。由于供需失衡或岗位吸引力不足，企业“招聘难”问题在高低两端尤其凸显。顶点软件处于业务和人员规模快速扩张的成长期，而行业竞争的日趋激烈以及行业人力成本的大幅度提升，公司可能在高品质人才的吸引和保留、人力资源体系结构优化等方面面临压力和挑战，因此，顶点软件必须格外的重视人才竞争加剧带来的经营风险。对于金融 IT 企业来说，技术和产品研究开发是核心竞争要素。若无法及时跟踪技术的发展升级或者不能及时将储备技术开发成符合市场需求的新产品，公司可能会在新一轮竞争中丧失已有优势。

　　2013年至今，零壹智库累计发布超过40部新金融专业书籍、200份专题报告500份数据报告，并为数十家机构和政府部门提供了专业的新金融咨询服务；举办了超过30场行业峰会、20000多业内人士到现场交流，超过40场高端闭门会、1500余位业内高管 和专家参与探讨。零壹智库会员体系将在原有机构会员服务的基础上，推出个人VIP会员服务，旨在为新金融行业决策者、从业者和投资者提供专业化的知识、业务交流水平和资源开拓的能力。